PGIM, 글로벌 채권에 대한 적극적인 접근 촉구

오늘날의 거시 환경에서 다양한 시장에 걸쳐 글로벌 채권의 다양한 성과는 액티브 매니저에게 개별 부문 및 자산에서 알파를 창출할 수 있는 범위를 제공합니다.

투자자들은 또한 지역별로 서로 다른 성장 주기에 맞서 싸워야 합니다. 예를 들어, 영국, 미국, 유럽은 은행 스트레스, 지속적인 인플레이션, 높아진 지정학적 위험 등이 혼합된 상황에 직면해 있습니다. 이와 대조적으로 일본과 중국의 성장은 이전 예상보다 느리긴 하지만 계속해서 상승세를 보이고 있습니다.

그 결과, PGIM 채권은 경기 침체 가능성에 대한 추정치를 40%에서 25%로 줄였습니다.

PGIM의 공동 최고 투자 책임자인 그레고리 피터스(Gregory Peters)는 "은행 위기와 부채 한도에 대한 우리의 우려는 줄어들었고 노동 시장은 계속해서 강세를 보이고 있다. 따라서 비록 느린 속도이기는 하지만 근본적인 경제 성장은 여전히 ​​탄탄하다"고 말했다. 고정 수입.

거시적 배경에서 회사는 곡선의 앞부분에 짧은 듀레이션을 설정하고 적절한 경우 전술적으로 듀레이션을 추가함으로써 지난 한 달 동안 플러스 초과 수익률을 기록했습니다.

특정 부문의 경우, 주택은 현재 양호한 상태입니다. 모기지 인수에 대한 교훈을 얻은 후에는 대출 가치를 높게 보장하면서 활용이 가능해졌습니다.

PGIM 픽스드 인컴의 마이클 콜린스 전무이사 겸 수석 포트폴리오 매니저는 "우리는 주택 가격 상승의 물결을 타고 주택 가격이 하락하기 시작하자 안정을 되찾고 다시 상승세를 보이고 있다"고 말했다. "이것은 신규 주택뿐만 아니라 기존 주택의 공급이 매우 제한되어 있기 때문에 밀레니얼 세대가 주택 구입 연령에 진입할 것으로 예상하고 있으며 이는 현재 우리가 보고 있는 견고한 펀더멘털에 추가됩니다."

자산운용사는 지역 은행 매각 과정에서 시장 점유율을 확보한 머니센터 은행에도 긍정적인 입장을 보이고 있습니다. Collins는 "우리는 비중축소 포지션으로 지역 은행 문제에 개입했지만 매도를 이용하여 전술적으로 보유 자산을 늘렸습니다"라고 덧붙였습니다.

보다 광범위하게 PGIM 고정 수입은 공공 부문보다 민간 부문을 선호합니다. Collins는 “과거 사이클에서 큰 손실을 초래했던 과잉 생산능력과 과도한 차입금은 오늘날에는 실제로 발생하지 않습니다.”라고 설명했습니다.

대신 부채는 공공 부문, 특히 선진국과 신흥 시장의 거대 국가에 집중되어 있습니다. 그는 "신흥시장 국가들이 자국 통화를 발행해 부채를 갚을 수 없기 때문에 이들 국가에 균열이 생길 것으로 예상한다"고 덧붙였다.

PGIM 채권은 투자등급(IG) 채권 대비 고수익(HY) 시장에서도 건설적입니다.

이는 B 등급이 낮은 은행 대출 발행자와 레버리지 대출 회사가 CCC로 등급이 하향 조정되기 시작하는 회사의 신용 등급 하향에 대한 기대에 근거한 것입니다.

Peters는 “이러한 추세는 계속될 것입니다.”라고 말하면서 HY 이름이 IG가 되는 떠오르는 스타의 증가는 끝났다고 덧붙였습니다. “우리는 소수의 IG 회사가 싱글 A에서 트리플 B로 또는 하이 트리플 B에서 미드 트리플 B로 다운그레이드되는 것을 보기 시작했습니다. 지금은 경기 악화가 예상되기 때문에 IG 회사채나 HY채권에 투자할 때가 아니다”라고 말했다.

스프레드 확대가 예상되는 가운데 동사는 IG 기업에 대해 비중축소 포지션을 유지하고 HY에 대한 비중확대를 소폭 유지한다.